上周，我们曾介绍过印度手游公司Naraza即将上市的消息，对于其估值5.5亿美元（约合人民币35亿元），这个名不见经传的公司超过了很多欧美知名手游开发商，而据笔者了解，Naraza在2015-2016财年的收入只有3260万美元（折合人民币2.1亿元）。

如果和最近业内的一笔并购案相比，《维京人：部落战争》开发商Plarium的估值也只有5亿美元。那么，为何Nazara可以得到如此之高的估值，为什么它的潜在IPO值得关注呢？请看以下详细介绍：

专注于本地市场

Nazara之所以在全球市场默默无闻，最最主要的原因就是该公司专注于印度市场，在全球的曝光率很低。

这家位于孟买的手游公司成立于2004年，最初是给印度市场的功能机做游戏起家的，近些年来，该公司把专注本地市场的策略用到了免费智能机游戏领域，而在印度地区，智能机游戏有着庞大的潜在用户量。

目前为止，与本地伙伴合作成为了该公司最主要的手段，2015年11月，Nazara公司基于印度流行动画系列推出的《Chhota Bheem Race》成为登上该国Google Play下载榜的首个印度自产游戏。Nazara随后登上下载榜的游戏是《Virat Cricket》，这是一个根据国际半球球星Virat Kohli改编的游戏，除此之外，该公司下载表现比较出色的游戏还包括《Chhota Bheem：The Hero》、《Chhota Bheem Speed Racing》、《Chhota Bheem Rush》和《RCB Star Cricket》。

考虑到Google Play占印度手游市场份额的90%以上，所以Nazara的游戏在安卓市场表现良好是很有影响力的。

难以忽视的收入问题

我们需要理解的是，在印度市场，取得下载冠军，并不意味着能够和其他市场一样得到同样多的收入。出于各种复杂原因，比如基础设施和文化等等，印度手游玩家的消费额依旧很低。

当然，印度市场规模也在不断增长，随着下载量和玩家参与度提高到了一定程度，App Annie预计该地区手游市场规模到2020年有望达到11亿美元。所以，这也是Nazara能够对旗下游戏下载量、用户量增长比较自信的原因，虽然收入并不高，但随着市场的成熟，该公司相信其增长潜力。

提到收入，Nazara旗下收入表现最好的是《RCB Star Cricket》，但也只是在同类游戏收入榜排名第45，《Chhota Bheem Speed Racing》在该国休闲游戏类收入排名第17，而且也都是短暂获得高排名。

从持续表现来看，《Chhota Bheem Speed Racing》相对更好一些，自2月份发布之后，最近经常在印度Google Play休闲游戏收入榜排名在91位左右，而且发布之后的DAU曾超过50万。但总体来说，无论是收入还是下载排名，下跌的速度都很快，我们从上图不难看到。

按照西方标准，这种情况是很糟糕的，可对于根本不依靠IAP获得收入的Nazara来说，这意味着在线运营对该公司并不重要。相反，Nazara的策略是大量发布游戏，每款游戏都可以在短期内获得大量下载，值得注意的是，广告收入在印度是主要的盈利手段，但这并不能反映在收入榜中。

Nazara此前宣布，该公司2015-2016财年的收入为3260万美元，其中47%来自印度市场，而且年收入复合增长率达到了40%，从另一个方面证实了印度市场在逐渐成熟。随着2016年的下载了超过了220万，Nazara还是印度市场下载量增长最多的发行商。

而且，该公司并没有停留在自己的小圈子里，2016和2017年的时候，Nazara还进行了对外投资，比如伦敦工作室TrulySocial和Mastermind Sports（持有26%股份），最近还收购了印度板球游戏开发商Moong Labs，从类别来看，这些工作室主要负责博彩游戏和体育游戏研发。CEO Manish Agarwal随后表示，“全球板球手游市场在体育游戏里是未经发掘的领域”。

未来价值

如果传闻的IPO成功，那就意味着所有购买Nazara股票的人都在押注印度市场的潜力，如果是同等收入和下载规模的欧美公司，估值绝不会达到这么高的溢价。Manish Agarwal曾在去年接受采访时表示，“我们相信印度手游市场会迎来爆发期，因为所有的宏观指数都比较倾向于游戏下载量。由于手游货币化仍处于初期阶段，所以我们在和开发者、投资者以及发行商们合作，确保优秀的团队和创意不至于在印度市场被埋没，当印度消费者们开始形成IAP习惯的时候，我们就不会错过机会”。

所以，对于相信印度市场即将爆发、以及愿意为之做准备的投资者们来说，Nazara的上市可能会是一个不错的成功机会。